За годы финансовой
нестабильности инвесторы привыкли уже ко всему. И нефти доверия нет, и
зона евро трещит по швам, и китайская экономика уже не тот безудержный
локомотив, что прежде. Даже облигации ФРС не обеспечивают сохранения
капиталов, и некуда податься денежным мешкам. Эта безнадега говорит о
"финансовых репрессиях" по отношению к инвесторам.
Зеленый гоблин - доллар - постепенно сдает позиции в
глобальной финансовой системе. Он сидит на горе ничем не обеспеченных
обязательств Федеральной резервной системы США, которые на сегодняшний
день достигли 15,5 триллионов долларов и более 100 процентов
американского ВВП. Зеленому гоблину пока удается балансировать на
вершине этой кучи фантиков только благодаря инерционному мышлению
крупнейших игроков финансового рынка, которые за долгие десятилетия
привыкли видеть в американской экономике самую надежную гавань для своих
капиталов. Да и некуда им больше "плыть".
На метеокарте глобальных финансовых потоков штормит почти везде. А
политика "количественного смягчения" стоимостью 2,3 триллиона долларов
постепенно приносит результаты - крупнейшая экономика мира мало-помалу
оживает. Но наводняя экономику долларами, ФРС разгоняет инфляцию. И
получается что кроме номинированных в долларах treasuries
обеспечить сохранение капиталов нечем, но при этом доллар серьезно
дешевеет. И облигации Федрезерва на деле показывают отрицательную
доходность. Эта безвыходная для инвесторов ситуация заставила аналитиков
говорить о политике финансовых репрессий по отношению к тем, кто
фактически спасает американскую экономику от финансового коллапса.
Похожая ситуация сложилась и в Европе.
"Мы определенно находимся в стадии "финансовых
репрессий". И центробанки это не скрывают. Они манипулируют рынками
капитала. Это означает продолжение неопределенности", - заявил глава Allianz Global Investors Андреас Утерманн в интервью The Financial Times.
Зачем нужно подвергать своих спасителей репрессиям, корреспондент Bigness поинтересовался у финансового аналитика инвестиционной компании "Атон" Анны Богдюкевич.
"В том, что касается Соединенных Штатов, я думаю, это
правда. Есть такое ощущение, что Федрезерв, когда предпринимал
различные шаги по "количественному смягчению", преследовал в качестве
одной из целей подобное управление госдолгом. Фактически речь идет о
понижении задолженности
в реальном выражении. Долговая нагрузка Соединенных Штатов очень высока
и других осязаемых способов, пожалуй, нет. Это был самый простой. Что
касается ЕЦБ, то в его мандате прописано, что он не имеет права
прибегать к политике такого рода. То есть средства, которые он закачивал
в экономику, пытался абсорбировать за счет других инструментов.
Поэтому, если смотреть на госдолги европейских стран, то при текущих и
ожидаемых уровнях инфляции, пока сохраняется положительная реальная
процентная ставка - рассказала собеседница Bigness
Но в treasuries вложено немало российских
денег. Хотя их объем значительно сократился за последнее время, с 176,3
миллиардов долларов в октябре 2010 года до 88,4 миллиардов в конце
прошлого, но и этот остаток весьма значителен. И получается, что наша
страна с одной стороны спонсирует американскую экономику и одновременно
несет убытки.
"Это с одной стороны верно, но с другой стороны,
политика Минфина и ЦБ по инвестированию резервных средств жестко
прописана. И с учетом тех рисков, которые сейчас имеются в Европе,
реальной альтернативы вложениям в казначейские обязательства США по сути
нет", - пояснила Анна Богдюкевич.
Получается, это такое отрицательное хеджирование,
чтоб не было еще хуже. Но поскольку у инвесторов нет выбора, они
вынуждены действовать под принуждением властей, то это и есть те самые
"финансовые репрессии". Несмотря на то, что ФРС действует по отношению к
инвесторам, в том числе и России весьма некрасиво, иных способов
обеспечить сохранность российских нефтяных сверхдоходов нет. То есть мы
не только обеспечиваем западные экономики энергоресурсами, но и несем
издержки по сохранению их финансовой стабильности. И до тех пор пока
наша собственная экономика не будет производит что-то кроме нефти, не
слезет с трубы, ситуация не изменится. И рубль не сможет стать реальной
резервной валютой, несмотря на все камлания наших чиновников.
Потому аналитики и не
верят, что в Россию снова начнет возвращаться иностранный капитал. "В
средне- и долгострочной перспективе это возможно, но пока сохраняются
существенные опасения участников рынка насчет перспектив европейской
экономики, а теперь еще и Китая, поскольку статистика показывает, что
его экономика замедляется, вкладываться в более рискованные активы они
не будут"- - уверена эксперт компании "Атон". Так что инвестиционного бума в России, похоже, ждать не приходится. Не того масштаба игрок, чтобы финансовые репрессии применять.
А инвесторам остается, перефразируя известную присказку, плакать дальше, но есть кактус американских гособлигаций.
Александр Перечный
Комментариев нет:
Отправить комментарий